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据中国银河证券预测,未来一段时间内将有100只左右的科创板基金陆续申报虽然50万元的门槛可能将很多投资者挡在了直接买入科创板股票的门槛之外,但这一限制在保护投资者的同时,也给了公募基金更多的机会,不符合投资者适当性要求的中小投资者可以通过公募基金等产品参与科创板。

图3:社会融资规模存量同比及信用利差 单位:%资料来源:Wind,信达期货研发中心2.2 供给2018年三季度以来钢材价格高位回落,同时原料焦炭、铁矿,焦煤价格在反弹时比成材上涨幅度大,钢厂吨钢利润高位回落。截止2月22日,螺纹测算的利润为675元/吨,热卷为465元/吨。我们认为,钢厂利润虽被压缩,但目前钢材利润背景下,钢厂还存在较强的生产动力,利润压缩对钢材供给的影响不大。另一方面,秋冬采暖季,环保限产放松,钢材供给大幅增加。电弧炉方面,随着钢材价格的下跌,电炉炼钢利润持续亏损,目前华东电炉生产螺纹钢利润为-139元/吨,截止2月22日,53家独立电炉企业的产能利用率为19.62%,但后续产能利用率预计会陆续回升。总体来说,在环保限产放松下,钢材供给将同比去年增加,电炉钢产量的减少总量上影响相对有限。

北京城市规划明显滞后,严控人口规模抬升生活成本,影响城市活力;并且,北京周边地区经济发展明显落后,不利于与北京互动形成规模效应。第一,北京的城市规划滞后于城市发展,过去四十年,中国城镇化快速发展,但城市治理能力、城市规划水平并未相应跟上。比如,在城市公共交通方面,2017年纽约都市区、东京圈、首尔圈轨道交通运营里长高达3347、2705、1098公里,路网密度分别为0.34、0.31、0.23公里/平方公里,而北京都市区的轨道交通运营里长分别为685公里,路网密度为0.09公里/平方公里,这是拥堵严重的一个重要原因。第二,北京2035规划要求常住人口2020年控制在2300万人以内。2013年以来,北京市加强人口调控,提出以水定人、以房管人、以证管人、以业控人,受此影响,北京市常住人口增量从2011-2013年的年均51万降至2018年的-16.5万。2017年北京户籍人口中65岁及以上人口占比达16.5%,远高于全国的11.4%,大量年轻外来人口涌入使得常住人口老龄化程度大幅下降至10.9%。控人政策挤出低收入人群,减少了生活性服务业从业者数量,进而抬升生活成本。而且,还会减少适龄劳动力占比,加剧老龄化趋势,降低城市的活力。第三,京津冀资源配置不均衡,北京的功能过多、资源过度集聚,没有和周边地区形成差异化的功能分工与合作,环京贫困带亟待“脱贫”。

深圳面临着土地资源不足、产业外迁、城市更新、优质公共服务资源短缺等问题。第一,深圳土地面积仅为1997平方公里,分别为北京、上海、广州的1/8、1/3、1/4,发展空间严重不足。第二,随着深圳土地成本上升,部分制造业生产部门开始外迁,华为生产手机和pad的终端总部搬到东莞,中兴将生产基地迁往河源,比亚迪在汕尾投资建设新能源汽车产业基地。为破除土地资源瓶颈、推动区域协同发展、降低企业成本,深圳尝试发展飞地经济,如2011年成立深圳汕尾特别合作区。第三,深圳市有全国规模最大的城中村,城市更新任务艰巨。2018年深圳城中村用地总规模约320平方公里,占深圳总面积的16%。第四,优质公共服务资源供给短缺已成为制约深圳发展的瓶颈。教育方面,基础教育学位供需十分紧张,2017年公办小一学位缺口达4.6万个;科教资源不足,虽在大力引进国内名校,但要形成规模还需时日。医疗方面,全市各级各类医院数量只有134家,分别仅为北京的19.1%、上海的38.4%和广州的58.5%;三甲医院数量远低于北京、上海、广州等城市;每千人病床数仅为3.5张,分别为北京的2/3、上海的2/3,广州的1/2。

家电方面,彩电、空调、冰箱和洗衣机产量的增速都出现不同程度放缓,彩电增速最高,为14.6%,洗衣机增速最低,为-0.4%。家电产量下滑的主要是前期商品房销售增速下滑传导导致的。图13:板材下游品种需求,家电产量增速 单位:%资料来源:Wind,信达期货研发中心

劳工部周五上午公布的月度就业报告将提供更明确线索。分析师预计,月度非农就业人数将增加16万,与7月持平。失业率可能接近50年低点,但薪资增速可能降温。供应管理协会表示,非制造业就业指标8月下降至53.1,为2017年3月以来的最低水平。这表明服务业就业仍在增长,但步伐放缓。ISM的服务业指数超过预期,创三个月来最高水平。

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